Audit, gestion et couverture du risque de taux

Risk Management, règlementation IFR/IFD

Distanciel
Luxembourg
Paris
Présentiel

2 jours 1 662 €ht - Repas inclus / -20% en distanciel (non cumulable)

REF : 735

Audit, gestion et couverture du risque de taux

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Objectifs

Présenter les principes de bases relatifs à la gestion des risques de taux.
Maîtriser les méthodes d’évaluation des risques des produits de taux.
Maîtriser les techniques de couvertures des risques de taux pour chaque type de produit.
Disposer des éléments de réponses pour la clientèle particulièrement institutionnelle.
Permettre de trouver les sources d’information.
Note : cette formation a été particulièrement conçue pour résoudre les problèmes de variations de taux dans le contexte actuel.

Animateur

Andréa BRIGNONE | 17 Formations

Domaines d'animation et conception :

Finance de marché.
Gestion des risques.
Produits dérivés et structurés.
Taux.
Environnement bancaire : Bâle II et III, MIF, Emir...

Programme
Public et pré-requis
Dates
Dernières évaluations Évaluations

Programme

RAPPEL DES ÉLÉMENTS DE CALCULS FINANCIERS INDISPENSABLES À LA GESTION DE TAUX

Produits de taux et leurs caractéristiques : FRA, swaps, obligations, TCN, futures, dépôts, FRN, options de taux.

Taux actuariels (TRE taux de rendement à l’échéance), taux continus, calculs des taux zéro coupon, calcul des taux forward.

Calcul de la valeur de marché d’une obligation, taux actuariel.

La WAL (Weighted Average Life).

Sensibilité des produits de taux : duration et convexité.

Delta, gamma et DV01.

Duration d’un portefeuille de taux.

Convexité d’un portefeuille de taux.

Rentabilité d’un portefeuille de taux.

Audit des risques d’un portefeuille d’obligations et de produits monétaires: stress tests à partir d’un choc de taux : l’exercice se fera dans la partie 9.

Audit d’un portefeuille d’obligations : notation, rentabilité et utilisation de la WAL (Weigthed Average Life)

Le concept de la VAR (Value at Risk)

Utilisation de la VAR pour l’audit des risques de taux.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices :

Calcul de taux zéro coupon par la méthode du bootstrap.
Calcul de taux forward.
Calcul du prix de marché d’une obligation et du taux actuariel (TRE).
Calcul d’une WAL.
Calcul de la duration et de la convexité d’une obligation.
Calcul de la Sensibilité et DV01d’une obligation.
Calcul de la duration et de la convexité d’un portefeuille de taux.
Calcul de la rentabilité d’un portefeuille de taux.

TAUX ET COURBES DE TAUX. IMPACT SUR POSITION DE TAUX.

Les taux du marché : taux des swaps, taux des CMS, taux zéro coupon, taux repo.

Évolution des courbes de taux : déplacements parallèles (shift) et non parallèles (twist et butterfly).

Trading directionnel et trading d’arbitrage.

Modèle de taux.

Analyse technique.

Principes généraux de pricing et de couverture des portefeuilles de produits de taux.

Analyse en composante principales.

Analyse du risque sur une position ferme.

Gap de taux :

Méthode des impasses.
Méthode de la duration.
Méthode de la simulation.

Support PowerPoint.

Sites Internet.

Cahier d’exercices :

Analyse d’un gap de taux en utilisant les trois méthodes.

QCU.

Synthèse.

ANALYSE ET COUVERTURE DES POSITIONS FRA ET FORWARD-FORWARD

Valorisation, pricing et typologie des risques des FRA.

Analyse et audit d’une position en FRA.

Arbitrage FRA/forward-forward.

Support PowerPoint.

Sites internet.

Cahier d’exercices :

Analyse d’un portefeuille de FRA.
Pricing d’un FRA.

QCU.

Synthèse.

PRICING ET GESTION DE POSITION DE SWAPS

Rappel sur les swaps de taux.

Valorisation des swaps par méthode obligataire et par taux forward.

Sensibilité des positions swaps par échéances (time buckets). Évaluation des risques.

Utilisation de la VAR.

Analyse et audit d’un portefeuille de swap.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices :

Montage de swaps de taux.
Valorisation de swap de taux par les deux méthodes.
Analyse de choc de taix sur un portefeuille de swaps.
Analyse par time buckets.
Combinaison de swaps pour jouer la pentification.

ANALYSE ET COUVERTURE DES PORTEFEUILLES OBLIGATAIRES

Vecteurs de sensibilité.

Couverture mono et multi actorielles, couverture « Var Best Hedge ».

Couverture par time buckets (barbéllisation et agrégation de l’échéancier).

Analyse et audit d’une position obligataire : risques et P/L.

Calculs des paramètres d’une position obligataire (Greeks).

Couverture d’une position obligataire par un asset swap

Utilisation du spread apparent (swap non structuré).
Swap structuré.

Couverture par CFD.

Couverture par ETF

Stratégies Barbells versus Bullets.

Biais de convexité.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices :

Montage d’un asset swap et d’un issue swap.
Montage d’un portefeuille Barbell et d’un portefeuille Bullet. Gestion en duration.

QCU.

Synthèse.

ANALYSE ET COUVERTURE DE GAP DE TAUX PAR LES PRODUITS DÉRIVÉS

Analyse d’un book de produits de taux. Estimation des besoins de couverture.

Macro et micro couverture.

Utilisation des swaps de taux standards.

Utilisation de swaps hybrides.

Utilisation des options.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices :

Couverture d’un gap de taux par un swap hybride.
Exercice de macro couverture sur un portefeuille de taux.

QCU.

Synthèse.

ANALYSE ET COUVERTURE D’UN PORTEFEUILLE DE DETTES PAR PRODUITS DÉRIVÉS DE TAUX ET STRUCTURES

Utilisation des produits dérivés pour couvrir un risque de taux à la hausse ou profiter d’une baisse de taux.

Structuration de la dette en utilisant des structures classiques, steepener, boule de neige, obligations callables, etc.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices :

Montage de deux types de produits structurés.

QCU.

Synthèse.

VALORISATION, SENSIBILITÉ ET COUVERTURE D’UN BOOK D’OPTIONS DE TAUX

Audit d’un book de d’options de taux.

Rappel des caractéristiques (greeks) des options de taux : cap et floor, swaptions etc.

Pricing d’options de taux : option sur obligations, cap et floor, swaption, etc.

Sensibilité du book en fonction des greeks.

Analyse du risque et gestion d’un portefeuille d’options de taux :

Le delta : principe et pratique.
La gestion du gamma de taux : principe et pratique.
L’analyse en composantes principales (ACP).
Smile et nappes de volatilité.

La gestion du Véga : principe et pratique.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices :

Calcul des greeks de l’option de taux (bond, cap et floor). Évaluation de la sensibilité.
Utilisation de pricers.
Simulation Monte Carlo couverture dynamique en delta.
Simulation Monte Carlo couverture dynamique en delta et gamma en utilisant un pricer.

QCU.

Synthèse.

COUVERTURE DE POSITIONS DE TAUX ET SYNTHÈSE DE L’UTILISATION DES INSTRUMENTS DE COUVERTURE

Utilisation de l’ensemble de dérivés de taux pour la protection de position de taux en fonction des courbes de taux, de l’appétence au risque et du coût : Cette partie sera essentiellement pratique.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices :

Analyse et risque des positions de taux et détermination des couvertures nécessaires sur plusieurs cas de la courbe de taux

Sites internet.

QCU.

Synthèse.

COUVERTURE PAR ÉCHÉANCES : STRIPPING ET STACKING À PARTIR DES FUTURES

Techniques de couvertures par stripping et/ou stacking à partir d’un exercice pratique.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices :

Stripping d’un prêt et stacking d’un prêt.

SYNTHÈSE ET CONCLUSION

Synthèse des deux journées.

Évaluation de la formation.

Evaluation des connaissances.

Questions/réponses.

Attestation d’acquis de compétences.

Fiches d’évaluation.

Pré-requis

Participants

RCCI et RCSI, représentants des dépositaires.
Gérants de fonds.
Responsables et collaborateurs de back-office.
Comptables et gestionnaires des OPC et des sociétés de gestion.
Commissaires aux Comptes et leurs collaborateurs.
Gestionnaires de trésorerie.
Responsables et collaborateurs des taux.
Gestionnaires de risques taux.
Auditeurs.
Responsables d’inspection centrale.

Supports et moyens pédagogiques

Documentation en power point : Elle a été adaptée pour être utilisée en distanciel :
- Plus d’exemples ;
- Plus d’illustrations.
Alternance d’illustrations et d’exercices pratiques, d’exercices sous Excel.
QCU, Vrai/Faux, questions/réponses pour vérifier, réviser et confirmer les acquis.
Sites Internet.
Exercices sous pricer fournis.

Connaissances requises

Idéalement connaissance des produits de taux.

Date

Animée par Andréa BRIGNONE

26/06/2023 - 27/06/2023

Distanciel

Animée par Andréa BRIGNONE

26/06/2023 - 27/06/2023

Paris

Animée par Andréa BRIGNONE

09/11/2023 - 10/11/2023

Distanciel

Animée par Andréa BRIGNONE

09/11/2023 - 10/11/2023

Paris

Contact

Lina SBAI

01 70 61 48 64

l.sbai@afges.com

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Mots-clefs de la formation

gestion de risques, gestion des risques, produits de taux, trading.

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