1.   L’ACTUALITÉ FINANCIÈRE

Le 10 septembre dernier, la BCE a relevé pour la deuxième fois cette année ses taux directeurs (+25 points de base), portant le taux de dépôt à 2,50 %, le taux de refinancement à 2,65 % et le taux de prêt marginal à 2,90 %.

Dans le même temps, l’OAT à 10 ans évolue durablement au-dessus de 4 %, un niveau plus observé depuis mi-2008, sous l’effet conjugué :

• des tensions sur les prix de l’énergie
• d’une inflation éloignée de la cible de 2 %
• et des incertitudes entourant la trajectoire budgétaire française.

2.   LA RÉALITÉ FINANCIÈRE

Cette remontée des taux longs illustre une réalité que les professionnels des marchés connaissent bien :

toute variation, même modérée, des taux d’intérêt a un impact mécanique et immédiat sur la valorisation des portefeuilles obligataires, par le jeu conjugué de

• la sensibilité
• la duration
• et la convexité.

3.   LA MAÎTRISE DU PRICING

Dans cet environnement, la maîtrise des mécanismes, méthodologies et normes de valorisation obligataire redevient une compétence clé indispensable.

4.   pricinG OBLIGATAIRE : QUESAKO ?

4.1 Les 4 piliers à connaître

• Les fondamentaux actuariels : s’approprier les fondamentaux des mathématiques financières et la construction des courbes de taux est le première étape incontournable.
• Les caractéristiques des emprunts obligataires : maîtriser les principales caractéristiques d’une obligation à taux fixe, de ses modalités de remboursement et de calcul des coupons aux conventions de calendrier et aux règles de cotation : voici les prérequis à connaître pour bien comprendre le fonctionnement et les mécanismes des emprunts.
• Les différentes normes du rendement actuariel : ensuite, il est nécessaire de comprendre les différentes normes applicables aux marchés obligataires pour savoir calculer les diverses formules de rendement en vue de valoriser tous types d’obligations à taux fixe.
•  La mesure et la couverture du risque de taux : enfin, restent les outils de duration, sensibilité, convexité et BPV qui servent à mesurer et couvrir le risque de taux, objectif final.

4.2 La mise en pratique

Que vous soyez :

• assistant Sales & Traders Fixed Income,
• gérant ALM ou Obligataires,
• trésorier, risk manager
• ou auditeur,

le périmètre de votre fonction vous amène à être directement confronté aux enjeux du princing.

Au moyen de cas pratiques et d’exercices, la montée en puissance sur la technique du pricing s’ancrera avec des simulations chiffrées sur des outils Excel permettant de valoriser une obligation à taux fixe. Evidemment, ces outils sont conçus pour un usage opérationnel immédiat.

——————-

L’Afges vous accompagne dans cette montée en compétence et vous propose la formation dédiée au Pricing animée par David GERARDI les 7 & 8 décembre prochains ou encore les 31 mai & 1^er juin 2027 :

Pour toute information : contact@afges.com / +33 (0)1 40 85 70 25.