Capital Investissement

Le cycle de vie du private equity :

• Buy.
• Grow.
• Sale.

Les différents intervenants et leur rôle :

• Sponsors.
• Le Général Partner, les fonds et ses relations avec le management des cibles et avec les investisseurs. L’équation 2/20.
• Les investisseurs.

Le cycle de vie d’un fond de private equity :

• Levée de fonds.
• Période d’investissement.
• Période de détention.
• Exit.
• Le cycle des cash flows.

Rappel sur les éléments de valorisation des actifs financiers : valorisation des flux, TRI (taux de rendement interne), VAN. Le problème de la volatilité des cash flows et les solutions.

• Les méthodes de valorisation et d’évaluation d’une entreprise :
  • La méthode patrimoniale.
  • La méthode des discounted cash-flow.
  • La méthode des multiples ou comparables.
  • Les autres méthodes : la méthode venture capital.
• L’évaluation des éléments non financiers.

Les Critères d’investissement :

• L’effet de levier : concept.
• La VAN (Valeur actualisée nette).
• Le TRI : concept.
• Le Time Weighted Return.
• Les autres ratios : Le TCD (Taux de couverture de la dette), LLCR ou TDCR ou Taux de Couverture sur la Durée d’Emprunt, TDCM etc.

Établissement d’un tableau de financement.

Cette partie sera traitée sur un exemple concret et réel. On examinera les phases suivantes.

L’établissement d’un tableau de financement :

• État prévisionnel des pertes et profits (P and L), des free cash flows.
• État prévisionnel avec des hypothèses de répartition capital / dettes du tableau de financement.
• État prévisionnel du bilan économique

Utilisation des ratios TRI entreprise versus TRI actionnaire, VAN entreprise versus VAN actionnaire.

Calculs des répartitions des financements entre financement par les actionnaires et financement par appel au marché/aux banques en fonction de l’état du marché et des prévisions du tableau emplois ressources, utilisation des ratios TRI sponsors versus TRI investisseurs, Valeur actualisée.

Financement du projet à l’intérieur de l’entreprise :

• Prise de participation directe dans le capital de l’entreprise.

Financement à travers un fond ou une holding :

• Prise de participation à travers une holding qui coiffe l’entreprise.
• Prise de participation à travers un fonds d’investissement.

Montage LBO.

Étapes complètes pour un projet important :

• Pré analyse des projets reçus.
• Mémorandum d’information.
• Comité d’investissement.
• Lettre d’intention.
• Due diligence.
• Structuration financière et identification des sources de financement.
• Pacte d’actionnaire.

Protocole d’accord et garantie d’actif passif.

Le choix d’un fond de private equity :

• Éléments de choix d’un fond.
• Suivi des performances d’un fond.
• Les Special Purpose Acquisition Company (SPAC).

Durée d’un investissement en private equity.

Les quatre étapes de l’exit :

• Le retour du capital.
• Le hurdle rate.
• Le GP Catch up.
• Le split.

Le waterfall ou la distribution du cash :

• La répartition des profits entre General Partner et investisseurs.
• Le modèle européen.
• Le modèle américain.

L’exit pour le fond :

• Vente des titres à un autre fonds d’investissement.
• Vente à un corporate.
• Introduction en bourse.

Recherche de solutions en cas de non-performance de l’actif :

• Cession de l’actif.
• Restructuration de la dette.
• Mesures managériales.

Etc.

Synthèse des deux journées.

Évaluation de la formation.