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Produits de taux fermes et dérivés

Marchés, produits et acteurs des marchés financiers Marchés, produits, services financiers

Distanciel
Luxembourg
Paris
Présentiel

3 jours 2 291 €ht - Repas inclus / -20% en distanciel (non cumulable)

REF : 382

Produits de taux fermes et dérivés

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Objectifs

Présenter les produits et les marchés de taux.
Savoir reconnaître les principaux produits de taux.
Savoir identifier les produits de taux correspondant à un besoin donné.
Apprendre les principes d’évaluation et de valorisation des produits de taux.
Identifier les principaux risques liés à la gestion des produits de taux et les techniques de réduction des risques associées.
Donner une méthodologie d’approche des produits de taux.
Permettre de trouver les sources d’information sur les produits de taux.
Acquérir les notions de la gestion obligataire.

Animateur

Andréa BRIGNONE | 17 Formations

Domaines d'animation et conception :

Finance de marché.
Gestion des risques.
Produits dérivés et structurés.
Taux.
Environnement bancaire : Bâle II et III, MIF, Emir...

Programme
Public et pré-requis
Dates
Dernières évaluations Évaluations

Programme

LES TAUX

La notion de taux. Taux proportionnel, actuariel, continu. La notion d’actualisation.

Les courbes de taux.

Les taux sans risque.

Les taux zéro coupon et forward.

Notions des modèles de taux.

Support PowerPoint.

Paperboard

Calcul des taux zéro coupon par la méthode du bootstrap.
Calcul d’un taux forward.

QCU.

Synthèse.

ÉLÉMENTS DE CALCUL DES PRODUITS DE TAUX ET BASES DE CALCUL ET CONVENTIONS

L’évaluation et pricing des obligations et des produits monétaires: valeur de marché, taux actuariel (taux de rendement à l’échéance), taux au pair.

Base exact/360 money market.

Base exact/exact actuarielle.

Normes AFB et ISDA.

Base 30/360 bond basis.

Base Exact/365.

Conventions de dates de paiement :

Preceeding, following et modified following.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices sur Excel (PC) :

Pricing d’une obligation.
Calcul d’un TRE.
Calcul d’une valeur de marché.
Calcul d’un taux au pair.

Cahier d’exercices :

Conversion de bases de calculs sous forme d’exercices.

QCU.

Synthèse.

LA SENSIBILITÉ DES PRODUITS DE TAUX

Sensibilité des produits de taux (DV01, convexité, duration modifiée). Sensibilité par time buckets (périodes).

VAL (Weighted Average Life)

Sensibilité duration et rentabilité d’un portefeuille de taux.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices sur Excel (PC) :

Calcul de la duration.
Calcul d’une WAL.
Calcul de la convexité.
Calcul du DV01.
Calcul de la Sensibilité d’un portefeuille de taux.

Paperboard.

LES PRODUITS COMPTANT DE TAUX FERMES : LES PRODUITS MONÉTAIRES ET OBLIGATAIRES

Caractéristiques des produits : cours, coupon, maturité, date de remboursement, différence entre le prix coupon couru inclus (Gross price) et le prix pied de coupon (Clean price), etc.

Les produits monétaires :

BTF, Tbill.
Titres de Créance Négociables (TCN).
Titres à court terme (anciens certificats de dépôts et les billets de trésorerie).
Les billets à moyen terme négociables (BMTN).
Le label STEP.
Le marché des titres négociables à court terme (NEU CP -Negotiable EUropean Commercial Paper) et à moyen terme (NEU MTN -Negotiable EUropean Medium Term Note).
La plateforme Euro General Collateral Plus (Euro GC+).
Les BTAN (Bon du Trésor à Intérêt annuel).

Les produits intermédiaires :

EMTN.
Les produits structurés à base d’EMTN.
Euro-Commercial Paper (ECP).

Les produits obligataires :

Obligations à taux fixe, variables (FRN), à coupon zéro.
Obligations convertibles.
Obligations callables.
Obligations corporate et obligations d’État : OAT, BTAN, Bund, Gilts, Tbond.
Obligations indexées.
Les obligations issues de la titrisation.
Obligations.
Les ESNI (Euro Secured Notes Issuer).

Les marchés de taux et les marchés obligataires.

Support PowerPoint.

Paperboard.

Sites Internet.

QCU.

Synthèse.

LES PRODUITS DÉRIVÉS FERMES DE TAUX

Les FRA (Forward Rate Agreement).

Les futures de taux.

Les CFD de taux.

Taux forward et taux futures.

Facteur de concordance et obligation moins chère à livrer.

Les swaps de taux : principes.

Les différentes sortes de swap de taux : swap classique, le basis swap, amortizing swap, swap zéro coupon, swap différé, swap à maturité constante (CMS), cross currency swap, swap de spread, OIS, swap quanto, etc.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices sur Excel (PC) :

Prix théorique d’un future.
Évaluation d’un contrat FRA.
Comparaison taux forward/futures.
Courbe des taux de swaps
Montage de swaps de taux
Valorisation des swaps de taux par les méthodes obligataires et les FRA.

Sites Internet.

LES PRODUITS DÉRIVÉS OPTIONNELS DE TAUX

Rappel des principales caractéristiques des options : les grecques.

Les options sur obligations.

Les caps et les floors :

Cap digital ou binaire.
Tunnel ou corridor.
Cap spread, à degré, contingent etc.
Autres options de seconde génération.

Les options sur swap : les swaptions.

Principe de hedging (Couverture des options de taux).

Les surfaces de volatilité.

Les stratégies optionnelles.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices sur Excel (PC) :

Pricing de caps et floors.
Pricing de swaptions.
Exercices de hedging.

Paperboard.

L’ORGANISATION DES MARCHÉS DES TAUX

Acteurs et intervenants (Investisseurs, émetteurs).

Marché OTC.

Marchés régulés.

Libor, Euribor, Eonia. €ster et autres

L’utilisation des produits de taux pour le collatéral

Approche de La gestion du collatéral

Les REPO et les tri parti repo.

Plateformes.

Régulation : ISDA, organismes de compensation, etc.

Support PowerPoint.

Description d’une opération de REPO.

QCU.

Synthèse.

LES RISQUES LIÉS AUX PORTEFEUILLE DE TAUX

Risque de révision de taux.

Risque de déformation de la courbe de taux.

Risque de base.

Risque de clauses optionnelles.

Risque de liquidité.

Risque de contrepartie.

Risque de défaut.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices :

Analyse d’un choc de taux sur une obligation et sur un portefeuille de taux.

QCU.

Synthèse.

LES IMPASSES DE TAUX

Définition.

Analyse et couverture des impasses de taux.

Couverture du risque de base.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices :

Analyse et couverture d’une impasse de taux sur 10 ans.

COUVERTURE DES PORTEFEUILLE DE TAUX

Couverture des risques de taux :

Par FRA.
Par options.
Par futures.
Par swaps.
Par ETF (Trackers).

Couverture des risques de défaut par CDS.

Réduction du risque de contrepartie.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices sur pricer excel (PC) :

Évaluation du spread d’un CDS.
Calcul de la valeur d’un CDS.
Couverture d’un risque de taux par des options.

LES PRODUITS STRUCTURÉS DE TAUX

Problématique des structurés de taux : besoins et rationalité.

Exemples : EMTN cappé, corridor, steepener, corridor, obligations synthétiques et Credit Linked Notes.

Support PowerPoint.

Sites Internet.

Documentation produits structurés (Term sheet, programme EMTN).

COMPTABILISATION ET PRISE EN COMPTE PRUDENTIELLE DES PRODUITS DE TAUX

Comptabilisation selon la comptabilité française.

Comptabilisation selon IFRS.

Les produits de taux et leur traitement et leurs impacts dans les normes prudentielles :

Pour le trading book (FRTB).
Pour le banking book (IRRBB).

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices :

Comptabilisation d’un produit de taux en IFRS.

QCU.

Synthèse.

APPROCHE DE LA GESTION OBLIGATAIRE

Facteurs affectant la gestion des obligations.

Critères de choix des obligations :

Spread de crédit.
Z spread.
Duration et convexité.
TRE.
Liquidité.

Les stratégies (mouvements et déplacements des courbes de taux) :

Stratégies liées aux déplacements de la courbe des taux (Bullet, barbell, ladder).
Stratégies basées sur les spreads.
Stratégies basées sur les caractéristiques des obligations.
Stratégies passives.

Support PowerPoint.

Cahier d’exercices :

Choix entre un portefeuille barbell et un bullet.
Exercices sur les choix d’obligations.

QCU.

Synthèse.

SYNTHÈSE ET CONCLUSION

Synthèse des trois journées.

Évaluation de la formation.

Questions/réponses.

Fiches d’évaluation en ligne.

Pré-requis

Participants

RCCI et RCSI, représentants des dépositaires.
Administrateurs de fonds.
Responsables de back-office.
Comptables et gestionnaires des OPC et des sociétés de gestion.
Gestionnaires risques de taux.
Traders de taux.
Trésoriers.
Gestionnaires d’Actifs.

Supports et moyens pédagogiques

Documentation en power point : Elle a été adaptée pour être utilisée en distanciel :
- Plus d’exemples ;
- Plus d’illustrations.
Alternance d’illustrations et d’exercices pratiques, d’exercices sous Excel.
QCU, Vrai/Faux, questions/réponses pour vérifier, réviser et confirmer les acquis.
Exercice sur pricer fourni.
Sites Internet.

Connaissances requises

Pas de connaissance particulière.

Date

Animée par Andréa BRIGNONE

21/06/2023 - 23/06/2023

Distanciel

Animée par Andréa BRIGNONE

21/06/2023 - 23/06/2023

Paris

Animée par Andréa BRIGNONE

12/12/2023 - 14/12/2023

Distanciel

Animée par Andréa BRIGNONE

12/12/2023 - 14/12/2023

Paris

Contact

Lina SBAI

01 70 61 48 64

l.sbai@afges.com

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Mots-clefs de la formation

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